比特币的价值模型有缺陷吗？

块天眼APP新闻：一、简介

我们可以更具体地描述一下这个问题的背景：作为数字黄金，比特币是否具备黄金的价值逻辑？作为一种货币，比特币是否具有法币的价值支撑体系，或者说比特币作为第三价值载体有其自身的价值逻辑。

主流投资者质疑比特币缺少货币的三个属性。他们认为比特币不能成为价值储存手段，因为它没有内在价值。它不能成为货币单位，因为它太不稳定了；它不能成为交换媒介，因为它没有被广泛用于商品和服务的定价。本文通过梳理美元和黄金的价值支撑体系，进一步探讨比特币价值模型是否存在缺陷。

二、 两种资产价值支撑系统

在价值模型方面，美元、黄金和比特币各自的特点是什么？让我们通过下面的图表来分析它。

通过梳理美元的价值支撑体系可以看出，美元是法定货币，而比特币在各国的法律实践中大多被定义为受保护的资产，而非货币，因此比特币始终面临着监管风险。

由于技术限制和价格变动较大，比特币尚未成为主流的交易媒介。

一个组织的军事实力是在极端情况下应该考虑的主要因素。我们先想一个问题，什么是去中心化？是组织的去中心化还是运营的去中心化？去中心化导致组织缺乏保护思想统一的能力，价值主张无法实现。法定货币的历史最长只有几百年。在国际经济政治秩序的变化中，比特币将扮演什么角色？

比特币缺乏意识形态统一比特币是存在交易所，无法稳定币值，这意味着区块链或比特币的共识被打破——一个分叉。主流金融领域的投资者可以卖出美元买入黄金、英镑和日元，以避免美国或美联储量化宽松政策的财政负担。投资者持有一种核心欧洲货币，而不必承担欧元区的债务负担。在比特币发展史上，人们通过分叉解决分歧。开发者和大型矿工团体都主张自己的利益。比特币分叉到共识重组的过程给投资者造成了经济损失。随着比特币的发展。加密数字经济系统的熵值增加，

下图显示，BCH 分叉导致加密市场暴跌，引发了人们对算力中心化对去中心化、双花和无休止分叉的威胁的担忧。

美元价值支撑体系之所以指美国完善的资本市场，是因为美元通过资本市场间接为更广泛的商品和服务定价，而类似的平台在美国尚未形成。比特币系统。币安之前提到过，目标是成为区块链纳斯达克。现在以太坊和DEFI的快速发展使得基于以太坊ERC2.0协议的代币系统更有可能成为区块链纳斯达克克。同时，以太坊是去中心化的。从发展的角度来看，虽然以太坊没有比特币总供应量有限的原始学说，但以太坊货币总供应量的灵活性推动了区块链技术的发展。开发和应用。

数据显示，2020年7月ERC 20代币总市值现已超过以太坊，以太坊作为区块链2.0显示出强大的发展潜力。链上 ICO 和 IEO 正在逐渐吸引创新公司放弃 IPO 等传统资本市场融资模式。另一个背景是比特币是存在交易所，美国证监会也在简化公司的上市流程。

如果我们用美股总市值和交易量来评估美国几家主要证券交易所的市值，评估以太坊的价值是否可行？随着以太坊的发展，这种评估方式越来越可行，我们还要注意ERC2.0代币主要是金融背景代币，整个系统还不够多样化。

比特币通过 WBTC、RBTC 等代币将价值与以太坊连接起来，实现价值流动，但它仍然无法回答其内在价值是什么。更有可能的结论是，比特币是美元的“影子”货币，这使得投资者可以持有避开美国财政包袱或美联储量化宽松政策的比特币作为影子货币。

黄金在物理意义上的独特性，给人一种安全感。研究表明，黄金是在非常特殊的环境中产生的，其储量是有限的。出生在非数字时代的人自然不信任比特币这种由代码生成的加密货币。人们相信代码可以被复制。即使代码没有被复制，去中心化的共识机制仍然容易受到系统风险的影响。.

比特币是目前市值分歧最大的资产，其对冲作用并不明显。与美股高度相关，在经济体系中的定位更倾向于风险资产。

下图显示了随着市值从两个数据点增加，比特币系统是否变得更强大和更有弹性。

Glassnode数据显示，当前BTC网络活跃地址与2017年的高点相比并没有明显增加，但活跃地址数量的移动平均有明显增加。图中的另一个细节是，自 2020 年 4 月以来，BTC 网络活跃地址开始显着增加。同期，比特币开始了放量增加的模式。

余额超过 100 BTC 的地址仍然持有全网 62% 的比特币，余额超过 1000 比特币的地址持有全网 43% 的比特币。如果网络健康并且比特币被广泛接受，那么活跃地址的数量应该与比特币市值的增长相匹配，比特币应该在账户之间更均匀地分布。

一、 思考

比特币的出现引发了一场关于货币的思想实验。基于以上分析，我们可以思考比特币价值模型可能存在的缺陷，可能是原生的，也可能是特殊的开发环境。

1、 比特币的供给机制仅由计算量和函数递减机制决定，这也是人们质疑其内在价值的主要原因。

2、 发行模型不具备可扩展性和灵活性。比特币以固定利率发行，没有足够的时间让比特币在经济体系中充当交换媒介，价值发现过程不足。

3、 共识系统脆弱，账户过于中心化，无法为商品和服务定价，无法实现广泛的价值存储功能。系统中的账户实体可能具有不平等的权利。

4、 由于去中心化的特点，比特币对极端经济事件反应剧烈，共识收集过程缓慢，稳定性弱。

二、 结论

本文部分观点不成熟，旨在启发讨论和思考。未来，加密货币应在去中心化与治理之间取得平衡，符合公众利益，不应成为泡沫或羊群悲剧。